選擇權入門教學- 選擇權、期權是什麼？該如何買賣？

股票選擇權在美國很發達， 但台灣因為交易量小，僅有一些市值大的股票交易比較熱絡。

買權(call)與賣 ... Mr.Market市場先生 最後更新：2021-06-02 這篇文章市場先生會整理選擇權入門教學， 選擇權是一般投資人會接觸到的衍生性商品中，相對比較難理解的， 不過只要你能搞懂選擇權，其他投資商品對你來說就沒有什麼難度了。

以下是這篇關於選擇權入門的幾個重點：   本文市場先生會告訴你： 選擇權是什麼？什麼時候會需要交易選擇權？選擇權種類有哪些？買權(call)與賣權(Put)、買方(buy)與賣方(Sell)選擇權風險是什麼？會很危險嗎？ 選擇權是什麼？ 選擇權(Options，常簡稱OP)又稱為期權，是一種「未來可以用特定價格買賣商品的憑證」，選擇權買賣雙方會敲定契約、標的、履約價及買賣數量。

選擇權和買股票不大一樣，股票很單純就是買和賣而已，而選擇權還要加上時間(到期日)與約定價格(履約價)。

選擇權合約的要素 標的 選擇權契約對應標的，例如某股票或某指數 call/put 買權call：到期可以用履約價買進 賣權put：到期可以用履約價賣出 建議盡量用英文稱呼，因為用中文容易搞混 履約價 到期時契約的交易價格 到期日 就是到期日，根據週期分成月選擇權或周選擇權 契約乘數 不同的標的，1點對應的金額 例如：1點等於50元 資料整理：Mr.Market市場先生   其中，1個買賣交易單位，稱為「一口」 選擇權的買賣，因為是一份未來的合約，因此是採用「保證金交易」 保證金在帳戶中通常稱為「權益數」 可閱讀：什麼是保證金交易？ 實際例子： 例如：買進1口10月份台指期10000點call月選擇權，目前市價55點 標的：對應到的是加權指數 call/put：買進call，認為到期時會漲遠超過10000點 履約價：10000點 到期日：10月份第3個星期三到期 契約乘數：1點50元 (選擇權屬於定型化契約，因此會有一致的到期日與契約乘數，不同商品會不一樣。

) 市價55點，代表買進這個call契約，需要花費55點x50元/點=2750元的權利金 這筆權利金是從保證金帳戶中扣除，並付給賣方。

而賣方(賣出這個call選擇權的一方)可以先收到買方付的權利金， 但賣方會需要付出更多的保證金，因為買方的獲利就是賣方的虧損， 以這個例子，賣方需要22000元的保證金，萬一大漲賣方還需要補上更多保證金， 賣方最低需要多少保證金在交易所會有規定。

如果到期結算時，指數落在10500點，這個call的價值就相當於500點，扣掉成本55點後獲利445點，相當於+22250元的獲利，獲利將近+800%。

但如果指數結算落在9950點，那這個call的就一文不值，等於2750元虧損一空，也就是-100%。

從這個案例可以看出選擇權的4大特性： 槓桿高、風險大，容易大賺大賠 可以做多，也可以做空 買方虧損有限，但獲利無上限、風險有限，但因為需要付出權利金，通常虧損機率大 賣方虧損無限，但獲利有上限、承擔所有風險，獲利的上限是權利金總數，通常獲利機率大 透過一買一賣的過程，選擇權可以將投資漲跌的風險轉嫁， 這是它最大的特色。

什麼時候會需要交易選擇權？ 很多投資朋友最常問的問題之一是：覺得接下來會漲還是會跌？ 但實際上，我們對行情的觀察通常不只有漲和跌， 還包含了各種不一樣程度的看法，例如： 程度 看法 +3 大漲 +2 小漲 +1 難下跌 +0 盤整 -1 難上漲 -2 小跌 -3 大跌 因為我們沒有預知能力，只是根據經驗及統計數據做出大致看法判斷， 每一種看法都是機率，並不代表未來真的會這樣走。

如果你只會買進和放空股票和期貨， 也許只有大漲、小漲、大跌、小跌這幾種看法時能有動作， 如果你能很精準判斷出很難上漲、難下跌、盤整的狀況時， 是否有投資工具可以操作獲利呢？ 選擇權就是在任何情況之下，只要你能對未來預測的準，就能藉此獲利的投資工具。

以下幾種判斷情況，用股票和期貨會沒有什麼操作空間， 但若使用選擇權，就有可能帶來獲利： 案例1.未來一段時間不漲不跌機率很大，股價的漲跌幅落在-5%~+5%之間 案例2.未來一個月內也許會漲也許會跌，但絕不會漲超過10% 案例3.未來有90%機率是上漲，但有10%機率可能超級大跌 案例4.未來可能會超大漲幅，或超大跌幅，但就是不會盤整 遇到以上這些情況，即使你能100%預測， 用股票或期貨就只能空手或等待，因為只能選擇買或賣， 但如果是選擇權，操作正確就可能帶來巨大的獲利。

選擇權種類有哪些？ 選擇權又稱衍生性金融商品，因為它是交易另一種金融商品的契約， 這些對應的金融商品就稱為標的，選擇權種類通常有以下幾類： 股票(例如台積電) 指數(例如加權指數) 商品(例如黃金) 外匯(例如美元兌人民幣匯率)等等 在台灣比較常被交易的是指數類商品(台指期、小台指)， 股票選擇權在美國很發達， 但台灣因為交易量小，僅有一些市值大的股票交易比較熱絡。

買權(call)與賣權(Put)、買方(buy)與賣方(Sell) 這兩組名詞，因為翻譯成中文時都有買和賣，所以很容易搞混，但如果用英文看就很明確： 買權(call)與賣權(Put)代表「合約的類型」 買方(buy)與賣方(Sell)代表「合約的雙方」 因為中文比較繞口， 所以一般我們在和朋友聊選擇權時都是用英文，比較不會搞混 4種最基本的選擇權買賣方式： buycall(買進買權)：認為未來會大漲(看漲) sellcall(賣出買權)：認為未來不會大漲(看不漲、看跌) buyput(買進賣權)：認為未來會大跌(看跌) sellput(賣出賣權)：認為未來不會大跌(看不跌、看漲) 而根據不同履約價，又會衍伸出各種組合方式， 比方說看漲200點但不會漲超過500點，這種組合方式用選擇權可以輕易達到。

買方虧損有限比較安全？賣方虧損無限比較危險？NO 選擇權契約都有買賣雙方， 其中賣方虧損無限承擔所有風險，看似比較危險，那還有人要當賣方嗎？ 當然有， 因為任何交易之所以會成交，是因為買賣雙方都覺得划算。

賣方雖然風險無上限， 但當賣方認為未來虧損的可能性越大，就會傾向收更貴的權利金才願意成交合約， 同理買方看似沒有風險，但一開始就要付出昂貴的權利金成本，因此最終也不見得會獲利。

買方沒有比較安全，賣方也沒有比較危險， 端看你對未來的判斷是否精準。

可閱讀：選擇權賣方勝率9成？背後潛在的風險是… 選擇權風險是什麼？會很危險嗎？ 以前市場先生只要跟別人說：「我操作期貨和選擇權。

」 通常別人就會說：「那很危險吧？」 選擇權危險嗎？的確選擇權波動很大 選擇權很多時候動輒漲跌50%是很正常的事情， 在2018/10/11台指期曾經一天下跌831點，整個大盤接近8%的跌幅， 盤中put月選擇權出現超過3000%的漲幅，周選擇權出現過+16000%的漲幅， 而call則是幾乎都下跌90%，甚至跌99%價值一日歸零。

波動大代表風險大嗎？其實不然 樂透波動也很大，對中賺500%、幾千%，但沒對中也是虧損100%， 重點在於，你不會拿全部身家去買樂透， 如果投入的資金相對總資產的比例小，實際上風險並不大。

投資最大的風險在於人，如果你不知道自己在做甚麼、自己憑什麼獲利，那你就承受了巨大的風險。

-市場先生 其實，選擇權是很重要的「避險」商品 舉例來說，手上持有價值好幾百億的台股的資產管理者， 但認為未來短期可能有小機率大跌的風險。

這時候，如果賣出股票在買回來， 為了避免金額太大衝擊市場，要花費好幾天慢慢賣出以外，也要支付高昂的交易成本。

但透過選擇權， 完全就可以用很小的資金達到相同的效果，而且買賣進出很容易。

任何工具都有它的用處，端看你怎麼用 開汽車很危險，撞到怎麼辦？ 搭飛機很危險，掉下來怎麼辦？ 但這些工具如果運用得當，可以幫你到達一些較遠的目的地， 而不用這些工具，要去一個地方也許走路或划船會永遠到不了。

工具沒有好壞之分，但需要被正確的使用， 具備越多工具你就有機會解決越多的問題。

未來有空會陸續分享系列選擇權入門觀念教學， 待續… 下一篇：選擇權如何買賣下單？交易成本怎麼計算(施工中) 額外分享幾篇文章： 1.什麼是期貨？ 2.什麼是保證金交易？ 3. 選擇權賣方勝率9成？背後潛在的風險是… 4. 股票開戶》最新開戶(台股)優惠推薦 5. 基金開戶》最低手續費的基金開戶優惠推薦 加入市場先生FB社團，充實更多理財好知識 50歲之前想退休一定要懂理財，解決投資的煩惱！ 如果覺得這篇文章有幫助，幫我按個讚，分享給更多人看到，謝謝！ 上一篇文章 什麼是保證金交易？保證金槓桿是什麼？(期貨保證金、選擇權保證金、外匯保證金) 下一篇文章 海外所得稅課稅-海外所得該怎麼節稅？（境外基金、美股配息、資本利得) 同分類上一篇勝率9成並非不可能，「選擇權賣方策略」就能辦到，但你敢用嗎?(內附回測Excel下載)同分類下一篇美式選擇權、歐式選擇權差在哪？一次看懂兩種選擇權投資要注意的事 一般留言 buycall(買進買權)：認為未來會大漲(看漲) sellcall(賣出買權)：認為未來不會大漲(看不漲、看跌) buyput(買進賣權)：認為未來會大跌(看跌) sellput(買進賣權)：認為未來不會大跌(看不跌、看漲) SELLPUT的部分是不是打錯了呢? 回覆 sellput是賣出賣權已修正囉~!3Q 回覆 所以當買方買進買權或賣權之後，要獲利就是會變成賣方嗎？那這樣買方獲利在哪 回覆 買方=買進(買權call或賣權put)部位，要獲利就是出清部位，而不是變賣方 賣方=賣出(買權call或賣權put)部位 我會建議在理解選擇權時盡量用英文(buy、sell、call、put)去理解，比較不會搞混，用中文對初學者來說會很亂 回覆 ＂(選擇權屬於定型化契約，因此會有一致的到期日與契約乘數，不同商品會不一樣。

) 市價55點，代表買進這個call契約，需要花費55點x200元/點=11000元的權利金 這筆權利金是從保證金帳戶中扣除，並付給賣方。

＂ 台指選擇權的契約乘數為1點=50台幣 所以應該是收$2750的權利金吧？ 回覆 您計算的沒錯唷已經作修改了謝謝 回覆 請問，是不是大盤跌，所有今天選擇權買入put的都賺？ 回覆 不一定，還要區分價內價外以及到期。

例如快到期時，遠價外的選擇權即使大跌可能也漲不多甚至不漲反跌 回覆 請問大大，今天台股跌了86點，快一百點，但看選擇權報價表，賣權價格都是跌，有的還跌了不少，怎會這樣？ 回覆 因為結算日呀，沒進入價內的都沒價值了 回覆 是一篇還不錯的入門文章，能快速掌握幾項重點 回覆 投資最大的風險在於人，如果你不知道自己在做甚麼、自己憑什麼獲利，那你就承受了巨大的風險。

這段話說的真的很棒，很喜歡！ 回覆 投資最大的風險在於人，如果你不知道自己在做甚麼、自己憑什麼獲利，那你就承受了巨大的風險。

選擇權就是在任何情況之下，只要你能對未來預測的準，就能藉此獲利的投資工具。

這段話說的真的很棒，很喜歡！ 回覆 謝謝 回覆 期待下一篇「選擇權如何買賣下單？交易成本怎麼計算」(施工中) 看了這一篇對於op有更多的基本概念了，同時也明白自己懂得還不夠多! 回覆 市場先生您好 想請問”賣方需要22000元的保證金”, 是如何計算的,謝謝您 回覆 規定的最低保證金，最低的數字會浮動，可查期交所公告。

回覆 可以同時買一個call，又賣一個call，後者指數比前者高？ 這樣賣，要不要保証金？ 回覆 一般有保護的部位是可以抵消保證金，但印象中是要有申請，具體計算方式你可以問你的營業員 回覆 請問當選擇權想出場時,一般是不是都反向沖銷即可?以你舉的例子來說,要出場時,賣出一口10月份台指期10000點call月選擇權即可?另外什麼樣的情況下會放到結算日? 回覆 是反向沒錯， 至於哪種狀況放到結算並不一定，看你的策略。

回覆 市場先生您好 請教一下，今天是九月，如果我買12月16到期月選擇權，B/P深度價外9000點(大盤12800)，交易點數70點，如果到期前股市大漲1500點，我買的12月選擇權，價值會歸零嗎？謝謝您 回覆 任何選擇權，到期前都不會歸零，但有可能很接近零(價值剩下0.1之類)，以及沒有成交量的問題(賣不掉)。

至於值多少，就看是否有內涵價值以及市場波動情緒。

回覆 市場先生 請問如果同時同月份同價位買一口買權買一口賣權 結算時再結算是不是就一定會賺? 回覆 當然不是，反過來想就知道了，如果一定會賺不就代表賣方一定要有人賠？ 從機率來說，這種方式勝率較低，期望值來說甚至這種方法長期是略負一些。

反之雙邊賣方，勝率較高、期望值略正一點，但往往是小賺大賠。

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