別人恐懼時，我們貪婪！Put Call Ratio指標的80%勝率投資法

Put Call Ratio 10 日均線數值處於極端區域，1.2 以上表示市場處於極度恐懼；0.8 以下表示市場處於極度貪婪（大多人都看多），而PC Reversal Index 專注 ... Skiptocontent Close Searchfor: Search 投資知識/投資策略別人恐懼時，我們要貪婪！PutCallRatio告訴我們的絕佳投資法 2022-01-242022-03-10hsheng1103Leaveacomment 在AI決策的重要指標：選擇權PUTCALLRATIO透露的市場情緒中，我們介紹了PutCallRatio的基本知識，可以說是很好協助我們了解市場整體情緒的一個指標。

讓我們複習一下： 當PutCallRatio的數值越高，表示市場看空的人較多；反之，當PutCallRatio較低時，則代表市場看多的人較多。

大多時候，PutCallRatio的數值高低，是照著投資市場的股價走勢相對應的作反應。

也就是說指數下跌時，PutCallRatio數值走勢會逐漸升高；指數上漲時，PutCallRatio則逐漸下降。

如圖（一），我們可以清楚看到S&P500走勢與PutCallRatio走勢間的關係。

圖（一）S&P500與PutCallRatio走勢比較 重點摘要 極端的貪婪與恐懼，就是好的投資機會PCReversalIndex回溯測試統計結論 極端的貪婪與恐懼，就是好的投資機會 然而，當股價一直跌哪時會反彈？當股價一直漲哪時會修正？這常常會是投資人渴望知道的！我們知道，當市場處於極端情緒（極度恐懼或貪婪）的狀況下，股價反方向的走勢通常會來的又快又猛。

團隊根據多年實際投資經驗，發現一個有趣現象，可以從PutCallRatio衍生的指標，我們稱PCReversalIndex，看出市場有很高的機率即將轉向。

而當我們抓住那一瞬間的訊號，往往會有不錯的投資表現。

以下讓我們來介紹此指標： PCReversalIndex PutCallRatio10日均線數值處於極端區域，1.2以上表示市場處於極度恐懼；0.8以下表示市場處於極度貪婪（大多人都看多），而PCReversalIndex專注觀察PutCallRatio5日均線與10日均線的相對位置。

一、市場極度悲觀，但股價即將反轉向上： 當PutCallRatio前日5日均線、10日均線本來都在1.2以上，當日出現了5日均線下降至1.2以下，且5日均線由上至下交叉10日均線，表示市場悲觀情緒出現緩解跡象，股價有可能會開始反彈。

如圖（二）黃色點顯示： 圖（二）：市場從極度悲觀緩解，要開始注意股市反轉的時機點（圖中黃點） 二、市場極度樂觀，但股價即將反轉向下： 當PutCallRatio前日5日均線、10日均線本來皆在0.8以下，當日出現了5日均線上升至0.8以上，且5日均線由下至上交叉10日均線，表示市場樂觀情緒出現耗竭跡象，股價有可能會開始反轉。

如圖（三）綠色點顯示： 圖（三）：市場極度樂觀的情緒耗竭，要開始注意股市反轉的時機點（圖中綠點） 回溯測試統計 透過實務上交易的經驗，我們利用歷史回測搜集S&P500自2008年至2021年的資訊，來看看是否如我們所觀察到的相吻合，統計如下： 一、當市場極度悲觀，PutCallRatio在極端狀況，均線向下交叉： 如表（一），從測試資料中共有12次出現，可以明顯看出，之後的10天或21天交易日，股價出現了高機率的反彈上漲，分別有超過83%與91%的勝率！而我們可以看到最大報酬與最小報酬比例上，前者高於後者許多，這樣的期望報酬率是相當理想的。

表（一）：市場極度悲觀時的大盤表現 二、當市場極度樂觀，PutCallRatio在極端狀況，均線向上交叉： 如表（二），從測試資料中共有8次出現，可以明顯看出，之後的10天交易日，股價出現了高機率的反轉下跌，樣本中只有25%的樣本是上漲的，換句話說有75%的機率股價是下跌！另外觀察最小報酬，的確也出現了跌幅較漲幅較大的現象。

不過，有趣的是，當我們拉長到看之後的21天交易日時，市場又回復到了正常，有75%的機率會上漲，這樣的情況也可推估過度樂觀後的下跌通常是短效的。

表（二）：市場極度樂觀時的大盤表現 結論 當此篇透過PutCallRatio所衍生的現象，來找出市場極度貪婪或恐懼後，可能出現的投資機會。

以過去歷史數據顯示，PutCallRatio處於極端恐懼時（超過1.2），當PCReversal指標出現向下交叉時，之後會有好的反彈向上行情，且有相當好的風險報酬比;而當PutCallRatio處於極端貪婪時（低於0.8），當PCReversal指標出現向上交叉時，之後會有反轉向下行情，但是屬於較短效的。

希望以上的知識分享，能讓您在投資上更無往不例！ 作者：Jerry｜數據來源：Growin量化團隊｜圖片來源：Yuting 關於GrowinGrowin是一個服務在美華人的AI資產管理服務，透過最新的科技，幫助每位用戶以美國ETF及個股建立智能投資組合，打造穩健成長的理財計畫，歡迎至Growin官網了解我們並下載APP，讓AI為我們的積蓄做更有效率地運用及成長。

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