RobinHood — 美股投資教學(II) Options 期權| by Chi Pao Hong

寫這篇文章前，我有點猶豫， Option (期權) 比股票還要複雜多了，承擔的風險更是股票的 ... 意思是Roku股價要達到該價格，執行合約時才會有利潤，舉例135 Call Option ... GetunlimitedaccessOpeninappHomeNotificationsListsStoriesWriteRobinHood—美股投資教學(II)Options期權內容已轉移到個人網頁：請造訪以下連結:Robinhood-美股投資教學(II)Options期權寫這篇文章前，我有點猶豫，Option(期權)比股票還要複雜多了，承擔的風險更是股票的幾十倍以上，買賣Option除了需要觀察公司財報、營運狀況以及市場消息，更重要的還要考慮"時間"這個因素，購買options…stanleyhong.me最新內容:RobinHood—美股投資教學(III)Options進階策略即將在個人網站推出，Medium將不再更新新內容，謝謝各位讀者的支持。

寫這篇文章前，我有點猶豫，Option(期權)比股票還要複雜多了，承擔的風險更是股票的幾十倍以上，買賣Option除了需要觀察公司財報、營運狀況以及市場消息，更重要的還要考慮“時間”這個因素，購買options前請先清楚了解自己能承擔的風險！Options可能讓你在幾天內，獲利幾倍甚至幾百倍，也可能把資金賠光光。

還不太清楚股票觀念的同學，請先參考PartIRobinhood—美股投資教學這篇文章適合股市的初學者閱讀，特別是沒有任何投資經驗，或是搞不清楚一些投資基本術語的同學們。

medium.com讀完這篇文章，你會懂什麼是選擇權（或稱期權options）什麼是股票選擇權CallandPut如何用RobinHood買賣Options給新朋友的一些意見讓我們直接切入正題吧！下載連結：https://join.robinhood.com/tingwel10註冊完成後可以獲得一隻免費股票喔（記得再點擊這個連結）！1.什麼是選擇權用一個簡單的故事，來講解選擇權(options)的概念Story:假設東京奧運主辦單位要販售足球門票，開賣第一天一張100USD，票價是會隨著銷售狀況波動的（每天更新票價，例如門票很熱門可能會漲價，賣得不好門票會降價），主辦單位同時還有販賣一張特殊的合約，這張合約一張10USD，合約內容如下：合約持有者，可以最晚在[日期T]前，決定是否執行此合約合約持有者，在執行合約後，可以用一張門票[價格P]USD的價格跟主辦單位購入100張足球門票，同時合約失效合約持有者，可以轉賣此合約給其他人合約到期前未執行，此合約失效大衛是個專門賣黃牛票的投資客，他覺得足球門票很熱門，票價可能很快就會漲了，他大可以買入一堆門票，等票價漲高後賣出，然而大衛不想承受門票如果降價損失慘重的風險，因此他選擇花10USD跟主辦單位買入一張合約(此合約有效期12/31日，行使價格P=110)。

因此合約長這樣子合約持有者，可以最晚在12/31前，決定是否執行此合約合約持有者，在執行合約後，可以用一張門票110USD的價格跟主辦單位(合約被執行人)購入100張足球門票，同時合約失效合約持有者，可以轉賣此合約給其他人合約到期前未執行，此合約失效下面用問答的方式，來釐清一些概念Q1:11/25日，主辦單位票價漲到每張150USD，此時大衛如果執行合約(假設大衛有足夠錢購買門票)，可以賺多少錢？Ans1:大衛可以用110USD跟主辦單位購買100張門票，同時用150USD賣給想買票的購買者(假設賣得出去)，他賺了(150–110)*100-10（合約購買費用)=3990USDQ2:如果大衛想轉賣合約給其他人，他應該賣多少呢？Ans2:他執行合約，可賺3990USD，因此這張合約至少約可以賣3990USDOptions是一個選擇權概念，你花錢購買合約的金額為權利金，在合約到期前，你可以執行合約，要求販賣合約給你的人執行合約內容，或是把合約轉售給其他買家，讓他們去選擇要不要執行合約內容(合約可以轉賣很多次)。

2.什麼是股票選擇權CallandPutCallorPut切入正題，options有分兩個種類Put以及Call，與上一部分足球門票合約非常類似。

比較不同的是，我們買賣的東西不是門票而是股票，而主辦單位(合約的被執行人)則是某位大戶(註1)，我們叫這位大戶川川好了。

註(1):其實一般股民也可以成為Options的第一位賣家(也就是合約被執行人)，只是會有更多限制，通常要求投資人有一定的經驗與資金。

例如，當你要當CallOptions被執行人時，你要拿100張股票給Broker當抵押，當PutOptions被執行人時，要有一定的資金可以購入100張股票。

Call與Put合約的內容如下，假設合約的被執行人是川川。

Call合約：合約持有者，可以最晚在[日期T]前，決定是否執行此合約合約到期未執行，此合約失效合約持有者，在執行合約後，可以用[價格P]USD的價格向川川購入[股票S]100張，同時合約失效合約持有者，可以轉賣此合約給其他人Put合約:合約持有者，可以最晚在[日期T]前，決定是否執行此合約合約到期未執行，此合約失效合約持有者，在執行合約後，可以強迫川川以[價格P]的價格向你買[股票S]100張，同時合約失效合約持有者，可以轉賣此合約給其他人講了這個多，直接來個實際的例子吧：Netflix270Put10/25EXPExample這是筆者購入的NetflixOption，截圖日期為10/18日收盤前，當時Netflix股價約為275USD.我們來探討這張option的一些屬性此合約是PutOption此合約行使股票S=NFLX(Netflix)此合約到期日T=10/25此合約行使價格P=270USD此合約目前市價為313USD(3.13*100)因此，意味著筆者在10/25日前，都可以行使這張合約。

把空格填上後，這張市價313USD的PutOptions長這樣子合約持有者，可以最晚在10/25前，決定是否執行此合約合約到期未執行，此合約失效合約持有者，在執行合約後，可以強迫被執行人以270USD的價格向你購買Netflix股票100張，同時合約失效合約持有者，可以轉賣此合約給其他人Q1:如果筆者在10/21日，當日Netflix股價273USD，執行該合約會發生什麼事情？Ans1:行使合約後，筆者需要把100張Netflix股票，以P(270)元的價格賣給被執行人。

如果筆者沒有100張Netflix股票，不能執行此合約。

執行合約將是非常不明智的決定，因為直接把股票賣給市場（市價273USD）還能得到比較多利潤。

Q2：如果筆者在10/21日，當日Netflix股價260USD，筆者執行該合約會發生什麼事情？Ans2:行使合約後，筆者一樣需要把100張Netflix股票，以P(270)USD的價格賣給販售此合約的人。

當日Netflix市價只有260USD，筆者可以便宜的從市場以260USD購入100張Netflix股票，再以270USD賣給販售此合約的人。

獲利=270*100-260*100–313(權利金費用)=687USDQ3：10/25日後，筆者都沒執行合約，會發生什麼事？Ans3：此合約作廢，沒有任何事情發生有朋友可能會好奇，為什麼當日Netflix股價275，此合約還有313USD的價值呢？眼尖的朋友可以發現，此合約還有一個禮拜的有效期限，如果在一週內，股價跌倒270USD以下，執行此合約還是有利潤。

然而這個合約值多少錢，取決於市場。

如果市場覺得Netflix未來下跌機會比較大，則此合約價格會比較高。

懶人包如果覺得該股票未來會下跌，則買PutOption如果覺得該股票未來會上漲，則買CallOption3.如何使用RobinHood購買Options在RobinHood要購買Option，要先開啟RobinHoodGold功能(每個月5USD)！Step1：選好想要買Options的股票，這裡我們用Roku當例子。

Step2：點擊右下角的Trade，點選TradeOptions(要先升級成RobinhoodGold才能TradeOptions)Step3：進去後，可以看到最上面一排，為合約到期日T，越遠的日期通常權利金越高(因為被執行人的風險更大)，我們可以選擇BuyorSellOptions，這裡我們選BuyOptions(Sell則是成為被執行人，不建議新手成為合約被執行人)。

再來選擇要購買的合約種類，有PutOptions以及CallOptions。

這裡有計算ㄒㄧ我們看到BreakEvenPrice，意思是Roku股價要達到該價格，執行合約時才會有利潤，舉例135CallOption價格為10.63*100USD，BreakEvenPrice145.63。

還記得嗎，135Call是可以強迫被執行人用135USD價格賣給你100張Roku股票，Options的權利金為10.63*100USD，因此股價漲到135+10.63=145.63USD時，執行此合約才會有利潤。

目前股價133.80USD，(145.63–133.80)/133.80=8.84%。

意思指股票漲這麼多%時，執行此合約才有利潤（註2）。

Step4：假設我們要購買Roku134Call11/8Options。

我們可以看到，這張Options的上次成交價格是1110USD(11.10*100），Bid10.95代表出價最高的買家出價1095USD，Ask11.25代表出價最低賣家出價1125USD。

Step5：選擇要購買的合約張數後，向上滑動就可以了Step6：購買成功後，在股票頁面下方，可以看到Options欄位多出了購買合約種類與張數，還可以顯示該合約的目前市價以及TotalReturn。

Step7：如果要把合約轉賣，點擊想要販售的Option，會看到該Option的歷史價格Step8：點擊Trade,Sell(如果要購買更多同種類Option，可以點擊Buy)Step9：輸入想要販售的價格，如圖我們可以看到筆者持有一張Option，選定要販售的張數與價格，就可以轉售了。

4.給新手的一些意見合約到期日越長，所要支付的權利金會越貴。

在市場預期即將大幅變動時，權利金也會比較貴(例如發布財報前)。

Options適合購買的時機為，股價變動幅度很大的時候，例如發布財報前，或是川普要講話的時候。

由於美股沒有漲停跌停，因此發布財報後，漲跌幅可能介於5%~25%之間。

舉上周Tesla發布財報後，股價漲了20%(50USD)，所以一張CallOptions價值可能+5000USD，而購入價大約500USD，因此投資獲利約為+1000%。

Amazon發布財報後，股價跌了8%(130USD)，所以一張PutOptions價值可能+13000USD，而購入價大約3000USD，因此投資獲利約為+400%。

筆者給大家兩個實際投資例子Example1如下圖，筆者在Amazon股價1760時，購買當周到期的1765Call。

購買時的權利金(Option價格)大約1200USD。

在當周五，Amazon股價漲到1795USD，此時Option的價格為3310USD。

為什麼此時Options價格大約為3310USD?因為如果筆者執行此Options，可以花176500USD跟被執行人買100張Amazon股票，同時用每張股票1795USD價格賣100張股票給市場，因此執行合約的獲利就有179500–176500=3000USD。

然而，通常還會看此合約剩餘時間再加上一筆權利金（離到期時間越久當然越值錢，離如明年到期的Option跟幾天後到期的合約，權利金會差很多），因此此時這張合約價值3310USD。

當超過執行價格時，股價每漲1USD，CallOption價值大約+100USD。

反之，當超過執行價格時，股價每跌1USD，PutOption價值大約+100USD。

假設下一分鐘，Amazon股價漲了1%(17USD)，此合約的價格大約會增加1700USD。

顯示的總獲利TotalReturn為，現在Option市價—Option購入時價格。

Example2如下圖，筆者在Sqaure股價66USD時，購買當周到期的66Call。

購買八張Options權利金(Option價格)總共大約1200USD。

在當周五，Square股價跌到65.07USD，此時每張Option的價格為0.01USD。

為什麼此時Options價格幾乎沒價值了?因為在幾個小時Options都要到期了，而股價沒超過66USD，因此這些合約沒什麼價值。

除非在最後幾分鐘，股價漲超過66USD，這些合約才會變得有價值。

恭喜你看完了，如果有任何問題歡迎在文章下方留言，筆者會盡快回復的，祝福大家能在期貨市場中獲利!MorefromChiPaoHongFollowSDEatGoogle|GradstudentatPurdueLovepodcastsoraudiobooks?Learnonthegowithournewapp.TryKnowableAboutHelpTermsPrivacyGettheMediumappGetstartedChiPaoHong319FollowersSDEatGoogle|GradstudentatPurdueFollowMorefromMediumAnkitChauhanThreatFeedsDeepDivesumanmodakLeetCode:287.FindtheDuplicateNumber7FrogTWHighperformanceserver — staticfileservingAnthonyModicaCS373Spring2022:AnthonyModica:FinalEntryHelpStatusWritersBlogCareersPrivacyTermsAboutKnowable